上周黄金波动幅度加剧，其中伦敦现货黄金累计跌超1%，国内SHFE黄金周涨幅超2% ，因端午假期周五休市。当前贵金属陷入“鹰派FOMC”的冲击中 ，美联储2024年以来宽松周期的政策基调正发生根本转变，市场开始对年内计价加息一次 ，并预期最早可能在9月份。黄金作为无息资产在利率上行预期中持续承压 ，伦敦现货黄金再度跌至4150美元/盎司附近，多头持仓信心再次受到打击 。但当前金价已充分计价了大部分的鹰派预期 ，边际上的利空动能正在衰减 。另外 ，随着美伊谈判继续进行，市场也在关注霍尔木兹海峡通航问题 ，地缘压力可能会进一步释放。而随着原油价格的回落 ，通胀预期（数据）若止步不前，也可能推动市场出现“紧缩担忧缓解 ”的短期修复 。综合来看 ，黄金维系底部震荡行情 ，进一步降低上方预期 。
宏观方面。美联储于北京时间6月18日凌晨公布利率决议，连续第四次维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，以12票赞成、0票反对全票通过 。但真正的冲击来自新任主席沃什的“首秀 ”——政策声明被大幅精简至约130个单词 ，并删除了此前暗示降息倾向的“进一步调整”等关键前瞻指引措辞 。另外 ，点阵图出现剧烈鹰派倾向，18名提交预测的官员中 ，9人预计2026年内至少加息一次 ，而沃什本人成为14年来首位不提交点阵图的美联储主席。美联储将2026年PCE通胀预测从2.7%大幅上调至3.6%，核心PCE从2.7%上调至3.3% ，GDP增长预测从2.4%下调至2.2% 。
地缘层面 ，6月14日特朗普宣布美伊协议“完成 ”，伊朗最高国家安全委员会确认双方已最终敲定停战谅解备忘录 ，18日双方远程签署 。但6月20日 ，伊朗军方突然宣布因以色列持续袭击黎巴嫩 、美国未履行停火承诺而关闭霍尔木兹海峡，虽然美方坚称海峡并未关闭 ，但也看出谅解备忘录的“脆弱性 ”。
撰稿：李琪
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