2026年刚过半 ，养老FOF迎来清盘潮
，年内清盘数量已超过去4年任意单年清盘峰值。

　　截至7月17日，据Choice统计 ，今年以来已有26只（仅统计主代码）FOF清盘，其中养老FOF有21只
，占比超八成 。前述21只养老FOF来自13家公募机构，汇添富 、中欧基金
、英大基金各有3只 ，创金合信、华安基金各有2只
，其余8家公募各有1只清盘FOF
。

　　这21只养老FOF均为发起式基金，其中养老目标日期FOF 、养老目标风险FOF各有12只、9只。

　　据历史数据 ，养老FOF的清盘数量呈逐年上升趋势 。2022至2025年全年清盘养老FOF分别有2只
、7只、13只 、16只。自2022年起步
，上述已清盘的38只养老FOF中，除了2022年清盘的国联安安享稳健养老一年（FOF）外 ，其余37只均为发起式产品
。

　　可以看出
，发起式基金的存续规则是批量清盘的制度根源，而机构资金的集中申赎导致规模失守 ，同样是不容忽视的重要诱因。

　　年内已清盘的21只养老FOF中
，机构持有比例过半者超七成，甚至有10只几乎被机构“包场
” ，持有比例高于99% 。对比鲜明的是，年内成功通过三年规模大考的8只发起式养老FOF机构持有比例普遍较低
。当“机构定制”遭遇“三年大考 ”
，养老FOF的“定制局”正迎来一场关乎本源定位的拷问。

　　自7月18日起，今年下半年仍有21只发起式养老 FOF迎来存续考验 ，参照今年一季度末数据
，叠加已清算产品，全年发起式养老FOF清盘总量或近40只 。

　　七成清盘养老FOF机构“包场
” ，“定制局”何解？

　　今年以来已清盘的21只养老FOF中
，超七成产品机构持有比例超50%，机构资金长期占据持仓主导 ，机构资金撤离是产品清盘的主导因素
。

　　这批清盘FOF均为2023年成立的发起式基金。据Choice统计
，自成立以来，共计15只养老FOF历年中报
、年报披露的机构持有比例超50% 。

　　这其中 ，有10只养老FOF均不低于99%
，具体包括：英大基金旗下3只FOF，即英大延福养老目标日期2060三年（FOF）、英大延福养老目标日期2035三年（FOF） 、英大延福养老目标日期2055三年（FOF）；华安基金旗下2只FOF ，即华安养老目标日期2050五年（FOF）
、华安养老目标日期2035三年（FOF）；以及摩根锦颐养老目标日期2035三年（FOF）、国泰海通善兴平衡养老目标三年（FOF） 、上银恒睿养老目标日期2045三年（FOF）
、大成颐禧积极养老目标五年（FOF）、汇添富添福鑫添益均衡养老目标三年（FOF）
。

　　对于发起式养老FOF而言，高度依赖机构资金容易导致两大风险：一是资金稳定性差
，机构的大额申赎极易引发规模剧烈波动，触发清盘条款；二是产品缺乏真正的养老属性 ，沦为机构定制工具
，偏离了服务个人长期养老储蓄的初衷。

　　《养老目标证券投资基金指引（试行）》开篇即定义，养老目标基金以实现养老资产长期稳健增值为目标 ，通过持有期设置引导投资人长期投资 。

　　从产品设立的政策初衷来看
，养老目标基金主要服务我国第三支柱个人养老建设，核心面向居民个人养老储备需求
。法规层面并未限制机构参与申购 ，但当产品份额高度集中于机构投资者 、依靠委外资金运作时
，是否脱离个人养老投资的本源定位，也引发行业探讨。

　　“29进8 ” ，多是低机构持仓养老FOF

　　Choice数据显示
，2023年成立的养老FOF共计64只，其中发起式基金有50只 。

　　截至今年7月17日 ，2023年成立且成立已满三年的发起式养老FOF共计29只，其中仅有8只规模达标
、顺利通过2亿元存续红线考核
，分属7家公募机构。

　　南方基金独占2只，即南方养老目标2055五年（FOF）、南方养老目标2060五年（FOF） ，均由基金经理鲁炳良独立管理
，今年一季度末合并规模分别为2.16亿元 、2.56亿元
。同期，鲁炳良在管总规模为45.99亿元 ，从完整财报季来看
，已达历史峰值。

　　经查，顺利通过三年规模大考的8只发起式养老FOF ，今年一季度末合并规模均在2-4亿元之间 。

　　此外
，富国基金FOF多元资产投资部副总王登元旗下富国鑫汇养老目标日期2035三年（FOF）、平安基金FOF投资部投资执行总经理高莺旗下平安养老目标日期2040三年 (FOF)
、广发基金资产配置部联席总经理杨喆旗下广发养老目标2045三年 (FOF) 、国泰基金多资产配置部副总监曾辉旗下国泰民享稳健养老目标一年 （FOF）等发起式养老FOF，也均通过三年规模大考
。

　　截至今年一季度末 ，曾辉 、王登元
、高莺、杨喆在管总规模分别为172.4亿元 、156.35亿元
、66亿元、57.64亿元。

　　从机构持有比例来看
，仅国泰民享稳健养老目标一年 (FOF)2024年中报 、年报
、2025年中报披露的机构持有比例超50%，其余7只产品成立以来披露的机构持有比例均低于30% 。其中 ，平安养老目标日期2040三年（FOF）机构持有比例常年稳定在5.3%左右，富国鑫汇养老目标日期2035（FOF）、广发养老目标2045三年（FOF） 、南方养老目标2060五年（FOF）成立以来披露的机构持有比例也均未超15%
。

　　21只发起式养老FOF待考中
，全年清盘或近40只

　　自2023年7月18日至年末，成立的发起式养老FOF有21只 ，这21只下半年陆续届满三年
，迎来 2 亿元存续规模考核。

　　这批待考核产品分属于18家公募机构，广发基金
、天弘基金、英大基金各有2只 ，其余15家公募有1只 。

　　以今年一季度末数据来看
，这21只发起式养老产品中，合并规模大于2亿元的仅有3只 ，即曹建文旗下广发安诚养老目标2040三年（FOF） 、广发养老目标2060五年（FOF）和王锐旗下东方养老目标2050五年（FOF）
，合并规模分别为4.83亿元、2.03亿元
、2.02亿元，2025年年报披露的机构持有比例分别为3.12%、93.4% 、7.83% ，成立以来收益率分别为32.51%
、24.55%、36.57%
。

　　叠加今年7月18日之前已清盘的21只发起式养老FOF
，2026年全年发起式养老FOF清盘总数近40只。

　　剩余18只合并规模不足2亿元的待考核发起式FOF中，一季度末合并规模低于5000万元的有12只 ，清算风险突出 。

　　从持有人结构看，上述21只待考产品中有13只机构持仓占比超50%
，其中9只机构持有比例超90%，后续规模承压概率更高
。

（文章来源：财联社）