受半导体股为主的科技股强劲走势的支撑，全球主要股票市场以上涨结束上半年行情。不过 ，近几周 ，科技股出现调整，引发美欧日韩等主要股市相继出现下调，而半导体股成为主要的下跌板块 。
本轮抛售潮由韩国股市率先引爆 ，短短三周时间快速传导至美国 、欧洲市场 ，日本股市也开始下跌，近乎形成全球性同步杀跌 。其中 ，半导体 、AI算力、存储等股票成为重灾区。
6月19日 ，韩国KOSPI指数创下9385.59的历史收盘比较高 点，此后一路下行 ，其中6月23日单日暴跌9.99% ，盘中触发市场熔断。半导体股集体大跌，恐慌情绪开始扩散 。6月外资从韩国股市净流出305亿美元 。7月13日韩国股市失守7000点大关 ，SK海力士创上市以来最大跌幅。截至7月16日 ，KOSPI指数自比较高 点下跌了27.4% 。
美国半导体市场于6月底见顶后，7月也出现了全面的技术性抛售 。费城半导体指数（SOX）6月22日触及11433点历史峰值 ，自3月低点上涨超过100%。此后开始连续回调 。截至7月17日 ，SOX指数较6月22日下跌超过20%，其中7月第三周就下跌了约10% 。彭博社报道称，美满电子科技、安谋和英特尔的股价大跌超过30%。
欧洲半导体股市场也结束了上半年的升势 。在韩国股市6月23日熔断式下跌后 ，抛售情绪也传导到欧洲 。截至7月17日 ，斯托克600指数较高点下跌超过20%，成为欧洲最弱表现板块。半导体设备材料和光电子类股票下跌幅度最大 ，资金担忧全球AI资本开支收缩压制设备订单 。
在日本 ，日经指数科技权重板块拖累大盘 。7月17日，日经225指数单日狂泻2457点 ，为近年少见的急跌。软银集团跌超7% ，东京电子跌近8%，铠侠大跌15%。三井住友资产管理首席市场策略师市川雅浩表示 ，尽管半导体相关股票的盈利报告强劲 ，但市场仍然卖出，这表明市场已经消化了这些强劲的业绩 ，从而导致了利多出尽的反应 。
美日欧韩股市半导体类股票近期的下跌 ，主要受几大因素影响：
一是宏观流动性方面的因素 。年初市场押注美联储2026年降息，低利率预期支撑高成长估值。但中东冲突后，美联储多名官员释放鹰派信号 ，年内加息预期升温；韩国央行不久前刚刚加息 ，预示着资金面的宽松预期不如之前乐观 。
二是多家科技巨头下调全年IT资本开支指引，企业端数字化预算收缩 ，AI商业化兑现速度不及前期 ，像 Meta 、微软还宣布对外出租闲置AI算力，打破“算力永久紧缺”的炒作逻辑 ，一些股票溢价削弱 。加上一些厂商持续扩产芯片产能 ，市场担忧中长期芯片供给过剩。
三是上半年AI 、半导体赛道走出单边牛市，全球存储板块年内比较高 涨幅近80% ，堆积海量浮盈筹码；加上交易筹码高度集中 ，一旦出现利空，极易引发杀跌行情 。
四是亚太杠杆资金爆仓 ，也导致风险出现跨区域传导 。韩国收紧股市杠杆规则成为本轮下跌导火索 ，散户集中平仓引发存储龙头暴跌；恐慌情绪快速传导至多地半导体产业链，形成连锁抛售；A股两融融资盘持续降杠杆，进一步加剧股价波动。
五是政策方面的不利因素 。7月15日 ，美国世界 贸易委员会（ITC）投票决定对特定动态随机存取存储器（DRAM）设备及其下游产品和组件（II）启动337调查 ，美韩等主要半导体企业名列其中，全球半导体贸易壁垒或提升 ，产业链不确定性加大 。
此外 ，由于能源、环保等问题的影响，数据中心等建设放缓 ，也压制了科技企业扩张预期。
展望后市 ，一些机构人士认为，震荡走势还将持续一段时间 ，高杠杆风险有待出清 ，修复行情的时点将视市场流动性情况 、企业财报表现 、产业数据的验证等来确定 。
（文章来源：经济借鉴 报）
