来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面，昨日收盘RU主力合约18170元/吨
，较前一日变动+105元/吨；NR主力合约15760元/吨，较前一日变动+75元/吨；BR主力合约14700元/吨 ，较前一日变动-115元/吨 。

　　现货方面
，云南产全乳胶上海市场价格18200元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混17830元/吨 ，较前一日变动+100元/吨
。青岛保税区泰国20号标胶2390美元/吨
，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2290美元/吨，较前一日变动+20美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14500元/吨 ，较前一日变动+200元/吨
。浙江传化BR9000市场价14550元/吨
，较前一日变动-50元/吨。

　　市场资讯

　　ANRPC最新发布的2026年4月报告预测，4月全球天胶产量料降2.6%至77.2万吨 ，较上月下降0.8%；天胶消费量料增2.5%至123.5万吨
，较上月下降5.9% 。前4个月，全球天胶累计产量料降1.7%至385.3万吨 ，累计消费量料降4%至492.3万吨
。

　　2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.2万吨。其中，泰国增1.4% 、印尼降0.8%、中国增2.9%
、印度增4.4%、越南降4.2% 、马来西亚增6.9%
、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1% 、斯里兰卡增12.4%
、其他国家增6.5% 。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1555万吨
。其中
，中国增1.7%、印度增3.6% 、泰国降3.5%
、印尼增1%、马来西亚增8.2% 、越南降5.7%
、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5% 、菲律宾增13.8%、其他国家增1.2%。

　　QinRex最新数据显示，2026年前4个月 ，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为86.1万吨
，同比降15% 。其中，标胶合计出口46.1万吨 ，同比降21%；烟片胶出口14.2万吨
，同比降1%；乳胶出口25.1万吨，同比降11%
。1-4月 ，出口到中国天然橡胶合计为31.8万吨
，同比降29%。其中，标胶出口到中国合计为18.2万吨 ，同比降34%；烟片胶出口到中国合计为4.4万吨
，同比降10%；乳胶出口到中国合计为9.5万吨，同比降24% 。

　　中国海关总署5月18日公布的数据显示 ，2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额为538亿元
，同比下降0.1%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达308万吨 ，同比增长5.7%；出口金额为516亿元
，同比下降0.2%
。按条数计算，出口量达23 ，738万条
，同比增长4.7%。1-4月汽车轮胎出口量为269万吨，同比增长4.8%；出口金额为435亿元 ，同比下降1.6% 。

　　QinRex据中国海关总署5月9日公布的数据显示
，2026年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.1万吨，较2025年同期的68.5万吨下降9.3%
。1-4月 ，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.2万吨
，较2025年同期的286.9万吨下降2%。

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-06-02，RU基差30元/吨（-5） ，RU主力与混合胶价差340元/吨（+5），NR基差537.00元/吨（-2.00）；全乳胶18200元/吨（+100）
，混合胶17830元/吨（+100），3L现货18550元/吨（+100） 。STR20#报价2390美元/吨（+10） ，全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3530元/吨（+100）
。

　　原料：泰国烟片92.23泰铢/公斤（+1.97）
，泰国胶水84.20泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶72.00泰铢/公斤（+2.00） ，泰国胶水-杯胶12.20泰铢/公斤（-1.50）。

　　开工率：全钢胎开工率为67.94%（-0.12%）
，半钢胎开工率为74.15%（-0.97%） 。

　　库存：天然橡胶社会库存为690702吨（-18530），青岛港天然橡胶库存为1294774吨（-21607） ，RU期货库存为150660吨（+6190）
，NR期货库存为29333吨（-504）
。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-06-02，BR基差-200元/吨（+115） ，丁二烯中石化出厂价12200元/吨（+0）
，顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价14500元/吨（+200），浙江传化BR9000报价14550元/吨（-50） ，山东民营顺丁橡胶14350元/

　　吨（-100），顺丁橡胶东北亚进口利润-2810元/吨（+5）。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为67.47%（+2.19%） 。

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为7030吨（-100）
，顺丁橡胶企业库存为25100吨（-1000 ）
。

　　策略

　　RU及NR谨慎偏多。泰国原料价格继续回升，橡胶成本端支撑加强 。在季节性旺季背景下 ，后期供应回升预期仍强
，但须关注厄尔尼诺气候对产量的实质影响。目前海内外主产区雨水正常，偏高的原料价格将有利于后期供应的释放
。下游轮胎厂开工率或继续回落 ，主要受欧盟对华轮胎反倾销终裁事件落地后
，后期欧盟订单将继续回落，且目前国内轮胎厂生产利润低迷。供需仍有转弱预期 ，但成本端支撑延续 。后期重点关注泰国为主的原料价格回落的时点以及后期是否出现厄尔尼诺气候对天然橡胶产量的影响
。

　　BR中性。近期顺丁橡胶生产利润重新回到盈亏平衡附近
，呈现小幅亏损状态，下周上游装置暂无新的动态 ，供应端持稳为主 。下游轮胎厂开工率或继续回落
，主要受欧盟对华轮胎反倾销终裁事件落地后，后期欧盟订单将继续回落 ，且目前国内轮胎厂生产利润低迷
。总体供需呈现弱势格局，受美伊谈判逐步转向缓和
，丁二烯供应回升预期未改。但受6月上游检修以及下游需求仍有支撑，国内丁二烯价格短期或难明显下跌 。

　　风险

　　伊朗冲突进展 ，主产区天气变化
，上游装置动态，下游需求波动
。

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