来源：资本秘闻
前次IPO撤单仅逾一年，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（以下简称“毅合捷”）重整旗鼓 ，再次向创业板发起冲击。近日 ，公司IPO申请获得受理 。财务数据显示，毅合捷2023—2025年营收、净利均稳步增长；不过 ，公司外销收入占比超八成 ，且主营业务毛利率接连出现小幅下滑 。控制权方面，实控人刘全合计控制86.26%公司股份。
01
外销收入占比86.33%
近日 ，深交所官网显示 ，毅合捷创业板IPO申请获得受理 。
据了解，毅合捷主营业务为增压器的研发 、制造和销售 ，同时面向全球前装和后装两大市场 。在本次IPO获受理前 ，公司曾有过一次冲击创业板上市的经历。彼时，公司IPO于2023年6月获受理，当年7月进入问询阶段；不过在经历三轮审核问询后 ，公司当次IPO最终未能步入上会阶段 ，于2025年3月IPO撤单 。
相较于前次闯关，毅合捷此次创业板IPO拟首发募资由7.12亿元增至10亿元 。招股书显示 ，公司本次发行募集资金扣除发行费用后拟全部用于增压器扩产项目 、低空与运动动力核心零部件生产项目、研发中心建设项目。
财务数据显示 ，2023—2025年，毅合捷营收 、净利均实现稳步增长 。具体来看 ，报告期内 ，公司实现营业收入分别约为6.31亿元 、7.89亿元、9.82亿元，其中主营业务收入占比分别为 99.76% 、99.68%和99.62%；对应实现归属净利润分别约为1.09亿元 、1.3亿元、1.65亿元 。
分产品来看 ，2023—2025年 ，毅合捷主营业务收入中，涡轮增压器整机收入占比分别为51.42% 、59.04% 、66.61% ，接连走高；涡轮增压器机芯收入占比分别为31.78%、27.38%、22.88% ，接连下降；另外，涡轮增压器零部件及其他收入占比则分别为16.79% 、13.58% 、10.51%。
招股书显示，报告期内 ，公司产品主要出口欧洲、美国和南美洲 ，主要客户报告期内保持稳定；报告期各期，公司主营业务中外销收入占主营业务收入比例分别为89.93% 、89.07%和 86.33%。
营收 、净利逐年增长的同时 ，毅合捷主营业务毛利率却接连小幅下降 。报告期内 ，公司主营业务毛利率分别为34.85%、33.71% 、31.01% 。对此，公司表示 ，主要由于产品结构中毛利率相对较低的涡轮增压器整机销售占比逐年上升 ，以及随着市场竞争的加剧和人民币贬值的影响，公司应客户要求 ，经双方协商后下调了涡轮增压器机芯产品的价格。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者 ，增压器行业本质是“存量置换+混动增量 ”的逻辑，而非高增长赛道 。整体来看 ，行业短期发展稳中有支撑 ，中长期或将面临结构性分化 。
不过，报告期内，毅合捷主营业务毛利率始终高于同行业可比公司均值。招股书显示 ，2023—2025年 ，公司同行业可比公司相同产品或主营业务毛利率平均水平分别约为24.75% 、25.23%、25.76% 。
02
实控人控制86.26%股份
控制权方面，劲朗投资直接持有毅合捷73.42%股份 ，为公司控股股东；公司实际控制人刘全直接持有公司5.24%的股份 ，并通过劲朗投资控制公司73.42%的股份，通过锝尔盟德控制公司7.6%的股份 ，合计控制公司86.26%的股份 。
进一步向上穿透劲朗投资股权关系 ，其由刘全及其亲属熊新元 、蔡永君共同持股，三人持股比例分别为56.5% 、27.8%、15.7%。值得注意的是 ，从亲属关系来看 ，熊新元 、蔡永君分别系刘全的妹夫 、弟媳 。
在前次IPO的审核问询函中，深交所曾就毅合捷分别在2020年和2022年分红1.3亿元、3400万元一事对公司进行追问 ，要求公司说明报告期内大额现金分红背景、原因及合理性 ，现金分红资金的具体流向，是否存在流向主要客户 、供应商及关联方的情形 。
彼时，公司曾表示 ，结合报告期内财务状况等 ，公司具有现金分红的基础，同时公司为回报股东并提升员工的积极性 ，共享公司的经营成果 ，公司报告期内现金分红具备合理性；股东获得现金分红主要的流向为购买办公楼和银行理财产品 、缴纳相应税费，不存在流向主要客户、供应商及关联方的情形 ，不存在通过体外资金进行商业贿赂或代垫成本费用的情形。
而据此次IPO最新披露的招股书 ，毅合捷于2023年以及2025年均再度进行了现金分红，分红金额分别约为1167.05万元 、2723.11万元 。
另外 ，2025年 ，毅合捷员工人数出现明显增长 。具体来看，2023—2025年末 ，公司员工人数分别为422人 、480人、618人；经计算 ，2025年，公司员工人数同比增长28.75%。
针对相关情况，北京商报记者向毅合捷方面发去采访函进行采访 ，但截至发稿 ，未收到公司回复。
文/北京商报记者 王蔓蕾
