文章来源：申银万国期货
研报正文
宏观消息
1．【特朗普称若达成协议 不排除与伊朗最高领袖会晤】当地时间4 日，美国总统特朗普表示 ，如果美国与伊朗最终达成协议 ，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。他重申，美国绝不会允许伊朗拥有核武器 ，并称美国此前对伊朗核设施的打击已将相关设施“彻底摧毁”。特朗普还表示 ，美国曾考虑派遣美军进入伊朗核设施所在地运走浓缩铀，但最终放弃这一方案 ，以避免美军陷入长期地面行动并遭受伤亡 。他说 ，相关行动需要持续一至两周，并动用大量重型设备和空运能力 ，因此存在较高风险 。
2．【普京：需要说服乌方相信俄罗斯同意妥协】俄罗斯总统普京 4 日在圣彼得堡会见世界主要通讯社负责人时表示 ，俄方同意在乌克兰问题上作出妥协，但需要说服乌方相信这一点。普京表示 ，俄罗斯不反对乌克兰加入欧盟 ，但反对欧盟变成一个军事联盟 。欧盟可以为解决乌克兰问题发挥积极作用，但方式应该是说服乌克兰接受妥协方案，而不是向乌克兰提供武器 。普京说 ，俄方希望与乌方“合法代表”签署文件 ，俄乌达成的协议将是一份具有历史意义的文件。他表示，乌克兰举行总统选举非常重要 。
3．【特朗普：乐见“普泽会 ” ，俄乌会“妥协 ”】美国总统特朗普4 日在白宫一场活动上对媒体说 ，俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基若能会面，将“非常好” 。被问及泽连斯基当天公开致信普京提议在第三国举行会晤时 ，特朗普说 ，他很高兴看到两国领导人似乎正在商讨会面事宜，称“这其中很大程度上归功于我们的推动 ”。“如果他们能见上一面 ，那将是一件非常好的事 。他们真该把这件事定下来 。 ”特朗普还说 ，为结束俄乌冲突，俄乌双方都会作出妥协 ，就像“我建议的那样”。但他拒绝透露相关详情 。
4．【贝森特：美国可能会针对俄罗斯石油实施国别豁免】美国财长贝森特表示 ，未来允许各国从俄罗斯购买石油的豁免可能会逐国授予，而不是一刀切地授予 。贝森特周四在众议院筹款委员会作证时表示：“我强烈倾向于认为，如果还有进一步的豁免 ，那将针对具体国家 ，而不是一概而论。俄罗斯因这些豁免而获得的额外收入微乎其微。 ”
5．【胡塞武装称已做好准备应对任何局势发展】也门胡塞武装领导人阿卜杜勒-马利克·胡塞4日表示，胡塞武装已做好准备 ，以应对任何情况下的局势发展 。他称 ，胡塞武装正就黎巴嫩和巴勒斯坦局势，与各方抵抗力量保持全面协调 。
6．【美联储戴利：目前提供前瞻性指引并不适合】美联储戴利表示 ，目前货币政策处于良好状态 ，但经济形势过于不确定，无法明确利率的走势。戴利称目前提供前瞻性指引并不适合 ，因为无法预测经济将如何发展 ，目前最令人担忧的问题是通胀，焦点在于能源和食品价格上涨 ，令通胀率回到目标水平是美联储的头等大事 。
评论及策略
夜盘贵金属冲高回落 。近期贵金属走势主要受到美伊冲突扰动 ，美伊谈判反复拉扯，短期内美联储维持鹰派姿态，实际利率偏高 ，对贵金属形成持续压制。与此同时 ，3 月以来全球黄金ETF持续流出，贵金属市场短期内缺乏上行动能 。但美国就业市场仍有隐忧 ，油价持续高位将对经济造成冲击 。如果地缘局势逐步缓和 ，降息预期仍有修复回归空间。
中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：一方面地缘政治风险中枢抬升 ，全球政治经济秩序重构仍在持续 ，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，去美元化进程将持续推进 ，全球央行增持黄金储备的趋势延续 。白银、铂金 、钯金兼具金融与工业双重属性 ，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合 。
