受外围市场调整影响，7月16日，A股迎来缩量调整 ，三大股指集体下跌。从行业板块看 ，电子、通信等年内强势板块跌幅居前，传媒、农林牧渔 、美容护理等年内表现较弱的板块逆势上涨 ，表现活跃。
在业内人士看来 ，短期A股市场波动增大，市场风格正在进行阶段性再平衡 ，但当前尚未到成长风格向价值风格切换的时间点 ，波动后成长风格有望重新占优 。就后市配置而言，国产存储 、算力、半导体设备等板块短期或强于海外算力板块 ，有色金属 、电力设备及新能源 、创新药等板块也值得关注 。
年内超跌板块逆势活跃
受外围市场调整影响 ，7月16日，A股三大股指低开低走 ，市场迎来缩量调整。截至当日收盘 ，上证指数跌1.85%，报3882.41点；深证成指跌1.97%，报14488.65点；创业板指跌2.95% ，报3692.46点 。全市场成交额合计2.42万亿元 ，较前一交易日减少近1700亿元 。
从行业板块表现看，7月16日 ，A股呈现出较为明显的风格再平衡态势 ，前期表现强势的科技风格板块出现明显回调，而年内表现较弱的部分周期、消费风格板块则逆势活跃 、涨幅居前。
Wind数据显示 ，7月16日 ，31个申万一级行业中，建筑材料 、电子、通信三大行业跌幅居前 ，但其年内仍实现了两位数涨幅 。其中 ，电子 、通信行业年内双双涨逾46%，表现远超其他行业 。传媒 、农林牧渔、美容护理 、房地产 、商贸零售等板块均涨逾1% ，但其年内表现相对靠后 ，截至7月16日收盘，上述板块年内跌幅分别从14.45%到27.21%不等。
关于A股市场风格经历阶段性再平衡的问题，此前不少机构已作出研判 ，认为这既可能与A股获利盘存在止盈需求相关 ，也在一定程度上受到了外围市场特别是韩国股市波动的影响，部分韩国存储巨头股价调整使得市场风险偏好和投资者对科技成长板块的关注度有所回落 。
Wind数据显示 ，7月16日 ，韩国综合指数大跌6.37%，SK海力士大跌逾11% ，三星电子跌近9% 。从韩国股市近期表现看 ，韩国综合指数从6月中下旬以来开始出现调整，对应到A股市场 ，创业板指在经历高位震荡后于7月初出现回调。
值得注意的是 ，同属中国资产但年内表现逊色于A股的港股市场，也是从临近6月底开始出现强劲反弹 。Wind数据显示 ，在A股于7月16日调整之际 ，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数集体涨逾1%，一定程度上也体现出资金对于年内超跌板块关注度提升；从行业板块看，当天非必需性消费 、必需性消费等恒生行业板块涨幅居前 ，同样表现出市场资金对非热门方向的喜欢 。
波动后成长风格有望重新占优
随着科技板块近期出现调整 ，市场资金开始挖掘部分非热门板块投资机遇，市场风格再平衡过程将持续多久 、是否意味着整体风格将发生切换 ，成为近期备受投资者关注的话题。在经历高位震荡后 ，科技板块内部是否也会发生“高切低”，又有哪些投资机遇值得关注 ，同样是各方关心的话题。
招商证券认为 ，7月适逢国内外重要政策会议召开以及上市公司进入中报披露期，市场预期面临修正与反复 ，短期波动或增大 ，市场风格正在进行阶段性再平衡，但当前尚未到成长风格向价值风格切换的时间点 ，波动过后成长风格有望重新占优：“AI引领的科技板块上半年业绩有望高增 ，但在交易层面，市场已透支一定预期，叠加交易拥挤度偏高 ，强现实能否继续战胜强预期有待观察 ，而这将加大科技成长板块的波动；外部环境方面，美国6月非农数据转弱 ，且随着世界 油价下跌 ，未来通胀数据有望回落，市场对美联储加息预期存在变动空间 。 ”
东兴证券分析师林阳认为 ，近期科技板块行情只是进入中场修整阶段 ，从中期维度看，行情远未结束 ，但不可否认的是 ，市场短期扰动因素增加，尤其是中东局势升温带来的影响不可小觑：“AI产业链中的半导体芯片、半导体设备与CPO等赛道受到了真实产业需求与业绩兑现支撑 ，本轮科技板块短期调整不改人工智能产业化趋势 ，AI下游应用渗透率有望快速提升，长期看行业有望维持高景气度 。 ”
以AI为代表的科技板块仍是主线
中泰证券首席策略分析师徐驰同样认为，下半年A股市场将迎来科技行情扩散而非风格切换。对于后市配置 ，他认为 ，在科技板块内部，国产存储 、算力 、半导体设备板块短期或强于海外算力板块；科技方向外 ，建议关注有色金属、电力设备及新能源 、创新药等板块 ，以及券商 、工程机械板块存在的波段交易机会 。
华创证券首席策略分析师姚佩认为，近期AI板块行情外溢属于资金行为 ，即资金从高波动、高拥挤度的AI科技方向转向有基本面支撑的低估值品种 ，这并非基本面维度的高低切，以AI为主的科技板块仍是最具景气度和确定性的产业主线 ，后市建议关注确定性更高的AI硬件板块 ，看好光模块 、PCB 、存储、半导体设备等细分领域；此外还建议关注创新药 、基础化工 、有色金属、电网设备、券商等板块的投资机遇 。
对于科技板块，招商证券认为需重视7月中下旬中美科技龙头发布的财报 ，届时头部云厂商会同步更新2026年全年资本开支指引 ，市场也会关注资本开支在营收中的转化能力 、ROIC（投入资本回报率）指标等，这是未来这些企业资本开支能否持续的重要因素，也是下半年AI行情空间的关键。“在此期间 ，AI科技板块波动会增大 ，但预计有业绩支撑的科技龙头仍有望占优 。”
对于港股市场下半年行情，广发证券策略首席分析师刘晨明认为 ，关键在于流动性压力能否边际缓解 ，但趋势性反转仍需海外流动性改善与自身基本面企稳共振：“往后看，7月中旬至9月中旬 ，港股市场流动性压力可能会出现阶段性的缓解 ，但可能不会真正意义上消失，港股下半年机会可能主要是超跌反弹带来的阶段性行情 。 ”
（文章来源：中国证券报）
