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作为我国ETF产品创新的又一重要突破 ，主动管理ETF即将正式落地 。近日 ，沪深交易所发布配套业务规则，明确支持在境内市场推出主动管理ETF 。这一创新品种的推出 ，是交易所贯彻落实党中央、国务院关于资本市场深化改革部署 、服务国家战略与实体经济的重要举措 ，也是我国ETF市场从被动跟踪迈向主被动协同发展的关键一步，境内ETF市场即将迎来新的发展机遇。
顺应需求：主动管理ETF迎来发展良机
党的二前十 以来 ，党中央 、国务院持续部署资本市场深化改革工作 ，新“国九条”等顶层政策接续落地 。作为资本市场投资端的核心载体，公募基金迎来提质扩容的关键窗口期 。推出主动管理ETF ，正是交易所服务这一改革大局的具体行动。
从功能定位看 ，主动管理ETF融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷 、运作规范等特点 。其透明化 、工具化特征，为保险、养老金等中长期资金参与权益市场提供了新的配置载体 ，有助于引导中长期资金入市 ，是落实“十五五 ”规划关于健全资本市场功能 、壮大耐心资本的重要途径 。专业机构的研究定价与价值发现能力，得以借助场内产品进一步发挥作用 ，引导资金更有效地配置优质资产 ，为资本市场引入长期增量资金 、服务居民财富管理提供了新的制度供给。
我国ETF总规模已突破4.8万亿元，被动指数ETF品类构建日趋完善 ，投资者场内交易习惯培育成熟 ，对场内主动管理投资工具的需求日益提升 。交易所此时推出主动管理ETF，顺应了世界 发展趋势 ，回应了市场真实需求 ，推动境内ETF市场从单一被动跟踪向主被动协同发展转型，为机构与个人投资者提供更多元、更灵活的场内投资工具 。
规则护航：坚守“稳起步 、强风控 、重保护 ”
主动管理ETF不跟踪指数 ，而是依托基金经理专业投研能力主动选取 投资标的 ，在策略灵活性上具备显著优势，但也因其主动管理属性带来新的运作管理挑战。
为保障创新业务平稳落地、规范运行，交易所出台专项业务规则 ，就机构资质、人员门槛 、投资运作 、信息披露、风险防控等方面明确监管要求 ，践行“稳起步 、强风控 、重保护”的监管导向，为主动管理ETF平稳运行夯实制度基础。
为规范投资运作 ，交易所围绕分散投资、流动性管控 、风格稳定三大维度划定投资边界：要求持仓证券不低于30只 、前前十 持仓证券合计权重不超过基金资产净值的60%；所持个股最近一年日均成交金额需位居全市场股票前80%；合理控制换手率 ，严禁短期频繁交易和集中大额调仓，并设置科学合理的业绩比较基准 ，持续锚定投资方向 。
试点先行：循序渐进推进 ，稳中求进落地
交易所始终坚持试点先行、循序渐进 、严防风险的原则推进这一创新 。首批试点名单近期已确定，并已进入产品申报阶段 ，涵盖富国 、易方达、华夏 、南方 、摩根等18家基金管理人 ，沪深交易所各9家。试点选取综合考量了管理人的主动权益投资经验与业绩、ETF运营管理能力、风控水平及合规记录，覆盖大 、中型基金公司 ，体现了试点的广泛代表性与梯度安排 。当前试点机构已进入积极筹备状态 ，即将向监管部门递交产品注册申报材料 。
随着规则落地与试点推进，我国ETF市场将形成被动与主动协同发展的良好生态：被动指数ETF适合跟踪市场Beta收益，主动管理ETF则以争取超额收益 、精细化策略运作为方向 ，二者功能互补、错位发展。同时 ，在交易所规则护航之下，主动管理ETF有望成为资本市场引入长期增量资金 、服务居民财富管理的新抓手 ，推动公募行业更加注重产品创新与投研能力建设 ，助力资本市场实现高质量发展，构建更加成熟 、完善、多元的财富管理生态 。
