从业逾40年的科技分析师罗伯特·卡斯特拉诺指出，Alphabet此前2026年1800亿至1900亿美元的Capex指引过于保守 ，预计本次财报将上调至1900亿至2000亿美元。德银亦大幅上调预测 ，预计2027年Capex达3250亿美元（此前为2500亿） 、2028年达3650亿至3700亿美元 。
谷歌母公司Alphabet将于当地时间7月22日美股盘后（北京时间23日凌晨）公布第二季度业绩 ，但市场真正关注的焦点并非单季利润表现 ，而是管理层是否会进一步上调AI资本开支（Capex）指引 。
拥有40多年科技行业研究经验的The Information Network总裁罗伯特·卡斯特拉诺撰文指出，多项产业链信号显示 ，Alphabet此前给出的2026年1800亿至1900亿美元Capex预期可能已经偏保守。随着AI数据中心建设持续提速 、云计算需求保持强劲增长 ，Alphabet未来数年的AI基础设施投入仍可能维持上行趋势 。
卡斯特拉诺预计，Alphabet或将在财报中将2026年资本开支指引上调至1900亿至2000亿美元 ，同时维持2027年开支将接近3000亿美元的相关表述不变 。
与此同时 ，德意志银行也大幅提高了对Alphabet未来资本开支的预测。据华尔街见闻此前文章，德银预计，Alphabet 2027年Capex将达到约3250亿美元 ，较此前2500亿美元的预测明显上调；2028年资本开支则可能进一步升至3650亿至3700亿美元 。
若这一趋势兑现 ，意味着AI基础设施投资周期仍在持续扩张，市场此前关于AI资本开支即将见顶、增长动能放缓的担忧或将面临重新定价 。
AI军备竞赛升温：五大科技巨头2026年资本开支或突破7700亿美元
AI基础设施投资浪潮正在进入更大规模扩张阶段 ，Alphabet资本开支的走向 ，其市场意义已远超单季财报本身。
随着超大规模云厂商持续加码数据中心 、算力和能源基础设施建设，资本投入正从过去的渐进式增长转向以千亿美元为单位的长期竞赛 。
据市场数据 ，Alphabet 、亚马逊、微软 、Meta和甲骨文五家公司资本开支合计已从截至2025年4月的过去12个月2710亿美元 ，大幅提升至截至2026年4月的4820亿美元 。按照各家公司现有指引及市场预期，五大巨头2026年全年资本开支预计将达到7450亿至7750亿美元 ，较前一周期增长约55%至61%。
这一数字不仅反映出科技巨头对AI商业化前景的押注 ，也意味着它们正在成为整个半导体产业链需求增长的核心驱动力。
五大巨头主导AI基础设施投资周期
需要注意的是，超7700亿美元资本开支并不会全部直接流向芯片供应商 。其中包括服务器 、网络设备、数据中心建设 、土地 、电力设施以及能源供应体系等多个领域 。
但从产业链传导来看 ，每一座新增AI数据中心都将带动多个环节的同步扩张。从高性能计算芯片、HBM存储 ，到先进封装、晶圆制造 、测试设备以及高速互联网络，AI基础设施投资正在形成完整的供应链拉动效应 。
市场关注的核心在于，当前AI产业链的需求并非由单一企业驱动 ，而是由少数超大规模云厂商共同决定 。它们对GPU 、定制ASIC、HBM 、光网络以及数据中心电力系统的采购节奏 ，正在成为衡量整个半导体周期景气度的重要指标。
因此，Alphabet资本开支是否进一步上调 ，不只是对Gemini模型和谷歌云业务前景的判断 ，更是对下一阶段AI基础设施需求强度的验证 。
Meta出租缓冲，谷歌订单兜底——AI资本开支的两条路径
近期Meta考虑向外部客户出售部分AI基础设施容量 ，引发市场对AI投资是否出现过剩的讨论 。但从产业逻辑看 ，这一动作更像是提高资产利用率，而非削减投资。
据富国银行调整后的预测 ，Meta推动部分AI基础设施容量外部化 ，主要原因是内部推理需求释放存在时间差，希望通过对外出租提前实现资产回报 。这意味着Meta正在对已投入的算力资源进行商业化 ，而非因为需求不足而被迫消化过剩产能 。
相比之下 ，Alphabet具备更强的内部消化能力。谷歌云近来 积压合同金额达到4620亿美元，企业客户对AI算力和云服务的需求已经形成较强的订单支撑 。这意味着Alphabet新增资本投入能够更直接对应未来收入增长，其资本开支扩张的商业确定性也更高 。
Alphabet财报成为AI周期重要观察窗口
对于市场而言 ，Alphabet7月22日公布的二季度业绩 ，关键并不只是盈利和收入表现，而是管理层是否进一步提高AI资本开支预期。
如果Alphabet上调2026年资本支出指引 ，将强化市场对AI基础设施投资周期持续性的判断 ，并为芯片 、存储、先进封装以及数据中心产业链提供新的基本面支撑。
反之，如果资本开支低于预期 ，市场可能重新评估AI投资回报周期 ，并对相关科技股估值形成短期压力 。
随着微软 、Meta和亚马逊随后公布业绩，华尔街将进一步观察这场AI基础设施竞赛是否仍在加速 ，以及数千亿美元资本投入能否持续转化为收入增长 。
风险提示及免责条款
市场有风险 ，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标 、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况 。据此投资 ，责任自负。
