专题：市场震荡再平衡 积极防御仍是核心
本报记者 李 静 实习生 张子轩
近日 ，黄金产业链上市公司陆续发布2026年上半年业绩预告 ，在黄金费用 高位运行的背景下，相关上市公司业绩普遍走高 ，但也有部分公司业绩下滑 。业内人士认为 ，随着黄金费用 震荡，产业链上市公司业绩分化或将进一步加剧 。
具体来看 ，处于产业链上游的黄金矿企成为金价上涨的最大受益者。Wind数据显示 ，截至近来 已有8家金矿上市公司披露2026年半年度业绩预告，且全部实现预增 。
从预计净利润增速来看，招金世界 黄金股份有限公司以347.48%至436.98%的同比增幅暂列首位 ，西部黄金股份有限公司以214.87%至258.95%的增幅紧随其后 。
从预计净利润规模来看 ，紫金矿业集团股份有限公司预计2026年上半年实现净利润约391亿元，实现大幅领跑。中金黄金股份有限公司（以下简称“中金黄金”）预计2026年上半年实现净利润41亿元到46亿元 ，暂列行业第二 。
对于业绩增长的原因 ，多家公司在业绩预告中提到了“金价上涨 ” 。其中，中金黄金方面称 ，业绩增长主要是报告期内金 、铜等主要金属费用 同比上涨显著 ，为收入端提供了坚实支撑。四川黄金称，2026年上半年 ，公司继续保持稳健经营 ，净利润同比上升主要系金精矿销售量增加及金价同比上涨所致。
前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》记者表示，2026年上半年 ，金价虽经历阶段性震荡回调 ，但整体维持高位运行 。相较前两年，黄金费用 显著抬升，依托长期上行的金价行情 ，多数金矿企业保持盈利 。
与产业链上游的火热业绩表现不同 ，黄金产业链下游的珠宝零售行业经营压力显著。Wind数据显示，截至7月26日记者发稿 ，A股珠宝零售板块共有2家上市公司披露2026年半年度业绩预告 。
其中 ，浙江明牌珠宝股份有限公司披露的业绩预告显示，公司预计上半年亏损1500万元至2200万元 。莱绅通灵珠宝股份有限公司（以下简称“莱绅通灵 ”）预计上半年净利润为2130万元 ，同比下降65.00%。莱绅通灵方面称 ，报告期内，受金价大幅波动引发消费者观望情绪以及人工 、租金等成本较刚性等多重因素影响 ，第二季度主营业务收入较上年同期下降50%左右 ，致使上半年营业收入及盈利能力下降 。
中国黄金协会数据显示，2026年一季度国内黄金首饰消费量为84.62吨 ，同比下降37.10% ，终端刚需消费降温显著 。
“近期金价连续下调，顾客普遍预期费用 还会继续走低，因此观望情绪很重。”北京菜百门店一位销售经理对《证券日报》记者表示 。
万联证券投资顾问屈放对《证券日报》记者表示 ，黄金产业链上下游业绩分化 ，主要源于两端盈利逻辑不同 。上游矿企赚取开采加工利润，较高的黄金均价直接增厚业绩；下游珠宝企业存在显著的成本传导滞后性 ，叠加消费者“买涨不买跌 ”的心态 ，金价回调周期极易引发存货减值、销量下滑双重压力，导致业绩低迷。
杨德龙表示 ，长期来看 ，支撑黄金费用 上行的逻辑仍持续成立 。金价后续存在反弹上行空间，或将对黄金产业链相关企业的业绩带来进一步影响 。
