北京时间7月30日 ，世界黄金协会发布了2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称“报告”）。该报告显示 ，黄金ETF净流出45吨，成为今年二季度黄金投资需求下滑主因 。
不过 ，7月以来 ，伦敦现货黄金费用 在4000美元/盎司关口反复拉锯 。在金价高位波动背景下，资金借道黄金ETF持续布局 ，部分产品规模和成交活跃度同步提升。
业内人士表示 ，短期黄金走势仍将受到美联储政策预期、美元走势及地缘风险等因素影响，但全球央行购金 、避险需求等仍为黄金中长期配置提供支撑 。
世界黄金协会：二季度全球黄金投资需求同比下滑46%
北京时间7月30日 ，世界黄金协会发布了2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》 。
该报告显示 ，今年二季度全球黄金ETF 、金条与金币投资降至262吨，同比下滑46%。其中，二季度黄金ETF净流出45吨 ，是当季投资需求下滑的主因 ，导致上半年净流入收窄至18吨 。据介绍，当季流出主要受金价走弱影响 ，尤其在6月 ，全球投资者减持74吨；北美地区在该季度流出居前，投资者上调通胀与利率预期 ，叠加美元走强 ，加剧该地区黄金ETF的净流出 。
金条与金币投资则相对平稳，二季度同比下滑3%；受一季度强劲的表现支撑 ，上半年金条金币总需求较去年同期高出21%。另一方面 ，在亚洲地区的带动下，二季度场外投资达327吨 ，推动上半年该板块需求达571吨 。
报告分析称 ，二季度各市场金条金币需求普遍环比下降，主要反映了在此前两个异常强劲的季度后，市场回归至更为常态的购买模式 。在此背景下 ，二季度的疲软更像是从高位回归正常水平 ，而非基础投资需求转弱；除越南、伊朗 、澳大利亚和瑞士外，多数市场上半年同比表现总体向好。
除了黄金ETF 、金条与金币等投资需求 ，黄金总需求还由金饰需求、科技用金 、央行购金以及场外交易活动（场外需求）共同构成。报告显示 ，随着金价从2026年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平 ，为1269吨 。上半年全球黄金总需求则同比上涨2% ，达2522吨，约合3800亿美元 。值得一提的是 ，二季度 ，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。
世界黄金协会预计 ，投资需求仍将是下半年黄金需求增长的主要动力 ，并将日益受到场外交易活动和亚洲买盘的支撑 。对于北美黄金ETF而言，近期的主要阻力在于持有黄金的机会成本 。美债实际收益率走高以及货币政策预期变化，或将抑制三季度黄金ETF流入。近来 ，市场预期美联储将在2026年10月加息一次 ，同时美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率正接近2.5%这一水平历来与较高的持金机会成本相关 。不过，即便加息落地 ，也并不必然对黄金构成利空 。
“在资产配置多元化 、通胀对冲和风险对冲需求的支撑下 ，全球央行有望再度实现强劲年度购金表现，但全年需求量可能低于2025年。 ”该报告称 。
数据显示 ，LBMA（伦敦金银市场协会）午盘金价二季度平均为4506.29美元/盎司 ，较一季度创纪录的均价低8%，但较2025年二季度均价高37% 。步入7月 ，伦敦现货黄金费用 在4000美元/盎司附近反复震荡。
中粮期货研报认为 ，短期黄金资产机遇与风险并存，整体投资不宜追高重仓 ，建议逢低分批布局；同时 ，投资组合中，贵金属配置比例建议控制在5%-15%，通过分散配置降低投资风险 。
7月以来黄金ETF持续获资金流入
根据历史复盘 ，黄金ETF资金流向也是影响黄金市场的重要因素之一 。近期 ，全球黄金ETF周度流向已转为净流入，北美、欧洲等主要地区均重新转为买入。进入7月以来 ，全球最大黄金ETF（SPDR黄金ETF）持仓净流出趋势出现明显放缓。
Wind数据显示 ，截至7月28日，SPDR黄金ETF持仓较7月初新增3.37吨 。具体来看 ，7月20日至7月23日 ，连续4个交易日获增持，累计新增超10吨 。其中 ，7月20日单日新增4.57吨 ，为6月18日以来最大单日增持。
7月以来，境内市场黄金相关ETF同样迎来大量资金进场 ，整体呈现净流入态势 。据Wind数据测算 ，近一周（7月22日—7月29日），全市场20只黄金相关ETF净流入68.16亿元 。其中，黄金ETF华安获资金净流入达36.34亿元 ，黄金股ETF永赢净流入15.21亿元。
中长期配置逻辑仍获机构认可
黄金股ETF永赢基金经理刘庭宇表示 ，近期黄金对利空因素表现出一定韧性，同时对利好因素更加敏感 。随着美国通胀和就业数据进一步变化 ，市场对于美元信用以及全球货币政策方向的关注度提升 ，黄金长期配置价值受到关注 。在逆全球化 、去美元化趋势下，黄金作为传统避险资产 ，仍具备一定配置价值。
展望后市 ，富国基金表示，黄金ETF资金流出压力或已明显缓解 ，交易型资金正在从观望转向重新布局 。若未来美债收益率和美元指数回落 ，黄金持有成本下降，ETF资金流入有望为金价提供支撑 。
美联储政策路径影响黄金短期走势
北京时间7月30日凌晨 ，美联储以9比3的表决结果决定维持利率不变 ，将联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%之间。
颇为“扎眼 ”的是，有3人投出了反对票——克利夫兰联储主席贝丝·哈马克 、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利和达拉斯联储主席洛丽·洛根倾向于在本次会议上加息25个基点 。这相当于，四分之一的FOMC票委倾向于本次就采取加息行动 。
有外媒评论称 ，这是2016年以来首次有3名票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。
7月以来 ，美国经济数据成为影响黄金费用 波动的重要变量。随着市场持续博弈美联储货币政策路径，通胀、就业以及经济增长数据的变化 ，不断推动市场调整降息预期 ，进而影响美元指数和实际利率走势 。
业内人士表示，当前黄金市场仍处于“经济数据与货币政策预期反复博弈”的阶段 。一方面 ，强劲经济数据可能削弱市场降息预期 ，对黄金形成阶段性压力；另一方面，若经济数据走弱、降息预期升温 ，则可能提升黄金吸引力。
另外 ，地缘风险溢价近期重新抬头 。特朗普称将打击伊朗以回应驻中东美军遭袭 。据新华社援引美国福克斯新闻频道29日报道，美国总统特朗普表示将对伊朗发动打击 ，以回应其对驻中东美军的突袭。特朗普同时表示 ，与伊朗的对话还将继续 。
